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2017.01.09 22:00

【達觀股市】人民幣急升 恐曇花一現

文|王伯達    攝影|董孟航

今年開春以來,人民幣兌美元一反去年年底頹勢,出現了連續性暴漲,1月5日的在岸人民幣兌美元更是創下近11個月以來的單日最大漲幅。只不過從中國的經濟數據來看,這樣的上漲恐怕只是曇花一現,政府的管制措施收手後,人民幣可能會重啟新一輪貶勢。

在這幾天人民幣暴漲過程中,伴隨的是香港離岸人民幣隔夜拆款利率Hibor(香港銀行同業拆息,是香港金融市場上銀行與銀行同業之間的拆出、借入資金息率)的急升。1月6日時上漲至61.33%,而歷史高點則是在去年1月12日所創下的66.82%。

Hibor暴漲會增加做空人民幣的成本,人民銀行也在這個時候大幅調升中間價,以示捍衛人民幣決心,加上人民幣在去年底以來已經貶值了一大段,所以空頭在這個時候也就順勢收手,人民幣因而出現暴漲。但這樣的做法是會有副作用的。

在岸與離岸人民幣利差的擴大,將會引發跨境資本流動,中國資金將會持續尋求各種方式離開,尤其是在股市不振、房市由高檔回落的同時,中國內部已經沒有相對安全的資金池。

這也是為什麼比特幣最近半年來會持續創下新高,因為它成了中國規避外匯管制的資本流出管道,但人民銀行在近期約見相關交易平台負責人後,比特幣因此出現閃電崩盤,而我相信,中國人民一定會想出其他的辦法讓資金流出中國,而這將會反應在中國外匯儲備的減少。

中國12月份外匯儲備為3.01兆美元,不但是連續6個月下降,也是2011年3月以來新低。中國外管局表示,穩定匯率是外匯儲備持續縮水的原因。所以中國最後很可能只在匯率與外匯儲備中選擇一個,但也很可能二個都保不了。

去年初Hibior急升時,人民幣也正經歷過一輪暴跌後並開始展開反彈,但僅僅在3個月後就重新回到了貶值軌道。

但無論如何,人民幣空頭暫時是退場了,台股在第一季也往往是融券開始回補的春吶多頭行情,下次要再見到人民幣轉弱,很可能是在聯準會3月的利率會議,屆時也是台股融券回補的尾聲,投資人應多留意。

王伯達
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現任投資公司顧問,同時為多本雜誌撰寫專欄並出版個人著作。