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【全文】國安基金出手護台股 內資大量回補台積電
發佈時間2020.03.29 06:58 臺北時間
更新時間2023.09.12 20:34 臺北時間
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新冠肺炎疫情肆虐，確診案例暴增，台股上週四（19日）跌破10年線，融資斷頭賣壓出籠，一度摜破8,700點，政府緊急祭出降息、國安基金進場、有條件禁空等3招護盤，隔日台股果真大漲552點。本週一（23日）盤中雖重挫480餘點，但在國安基金護盤下跌幅收斂，僅跌344點。
據本刊調查，早在政府祭出3招護盤前，包含國泰、富邦在內的國內5大壽險就已經進場砸下500億元，大買「護國神山」台積電，也成為台股最主要的「護盤使者」。面對後市，專家普遍看法保守，建議投資人先等疫情暫告一段落後，再進場為宜。
新冠肺炎（武漢肺炎，COVID-19）疫情衝擊全球，上週三（18日）美股開盤重挫逾千點，盤後雖出現技術性反彈，投資人卻仍信心不足，再加上台灣感染病例暴增，確診病患達到100例，隔天（19日）台股殺聲隆隆，一舉摜破市場預期有撐的10年線，盤中一度大跌695點，創下台股史上第3大跌點，終場收在8681點。
號子裡的投資人只剩三兩隻小貓，投資人心灰意懶，更擔心的是疫情蔓延，索性連號子都不去了，「每天都在跌，也沒什麼好看的，還不如趕緊去市場買菜回家。」資深小股民張媽媽說。
三大招護盤 跌幅收斂
眼見台股連指標的10年線都撐不住了，蔡政府緊急動員財經部會因應，央行率先開第一槍，宣布降息一碼；緊接著，行政院傍晚召開的國安基金臨時會，國安基金宣布進場；最後金管會祭出「有條件禁空令」，只要當天股票收盤跌幅超過3.5％，隔天就禁止平盤以下放空。
被外資當成最佳提款機的台股，在財經部會祭出3大招護身下，上週五（20日）立刻站穩腳步，一舉站回9千點大關，最後以大漲552點、9234點作收。隨著單日確診數在國內再創新高，加上美股道瓊期指重挫，本週一（23日）投資人信心潰散的台股，開盤後一度重挫逾480點，在財政部長喊話國安基金隨時進場加持下，台股跌幅收斂，終場僅跌344點。
據本刊調查，從新冠肺炎爆發迄今，急著出脫的外資就把台股當成提款機，農曆年後，外資大賣台積電、鴻海、台塑、金控股等大型權值股套現，光是被譽為「護國神山」的指標股台積電，就被外資賣超1841億元，高達61萬張，台積電股價也從每股326元一路下殺，上週五收在270元，外資持股從78％降到75％。
壽險悄進場 加碼布局
外資大賣台積電，但身為台股中流砥柱的台積電買盤始終有撐，原來是壽險公司早已悄悄進場布局，根據統計，光是農曆年後到上週五，國泰人壽就回補台積電近萬張，加碼近300億元，富邦、新光人壽也各自加碼買超台積電超過百億元，中國人壽和台灣人壽也分別買超台積電超過10億元，市場初估，光是農曆年後，5大壽險公司就加碼台積電逾18萬張、超過500億元。
「壽險公司先前為美化帳面，大賣台積電獲利，隨著農曆年後，台股受到疫情衝擊，持續走跌，壽險公司都已陸續進場大買台積電。」金融圈高層對本刊透露。
該名高層解釋，去年壽險業大賣台積電股票，用來彌補利差損問題。但賣掉了台積電這隻每年都有股息貢獻的金雞母，反而讓壽險業少了穩定獲利來源，農曆年後，眼看外資大賣台積電，壽險業者乾脆趁低回補，以免接下來海外債券爆出贖回潮，可能讓壽險業的利差損擴大，屆時兩頭空。
除了台積電外，5大壽險公司也各自加碼台泥、亞泥、鴻海、金控股，讓台股相對抗跌。對照各國股市走勢，從農曆年後到上週五，美股重挫逾9千點、跌幅逾3成，日股、韓股也大跌逾3成，相比之下，台股才跌23％，明顯買盤有撐。
政府備銀彈 啟動買盤
像是國泰金總經理李長庚就在上週法說會坦言，這波台股下跌，國壽已進場加碼不少，目前現金部位高的國壽有機會在股市波動時找最佳投資標的，風險成本也比去年第二、三季降低10到20％。國泰金投資長程淑芬也說，國壽部位現在是「進可攻、退可守」。
據國壽去年底資料顯示，國壽現金部位約2370億元，去年減碼台股達1090億元，手上未實現利益也高達1100億元，法人認為，國壽今年加碼台股的銀彈至少上看千億元。
早在李長庚說要進場買台股前，國壽就已買進台積電，「農曆年後，政府其實並沒有進場護盤，直到上週四宣布國安基金啟動後，8大行庫才真的動起來，台股表現相對抗跌，其實是因為壽險業者已回補台積電、金控股，才讓台股相對抗跌。」金融圈高層透露。
國安基金上週五正式啟動買盤後，主要鎖定台積電、鴻海、聯發科、台塑、統一、大型金控、和碩、可成等指標個股，國安基金目前規模約5千億元，其中，3千億元是4大基金，另2千億元是國庫向銀行抵押融資資金。
政府雖已啟動國安基金，仍憂銀彈不足，金管會便打主意到壽險業身上，為鼓勵壽險7兆資金挺進台股，金管會主委顧立雄也透露，要保險局研議調整保險業資本適足率（RBC）的台股係數及相關規定，種種舉措就為護台股。
疫情續延燒 動盪難平
雖然壽險業者和國安基金相繼啟動進場，但造成全球金融震盪的新冠肺炎仍在世界各國蔓延，全球染病人數也已超過33萬人，死亡人數則超過1.4萬人，讓市場瀰漫恐慌情緒，面對台股後市，本刊訪問多位學者專家，看法普遍悲觀，就連一向樂觀的證券業界，看法也趨保守。
華南投顧董事長儲祥生指出，在疫情尚未止住的狀況下，投資人最好還是「停看聽」，這次和金融海嘯不同，當時是金融市場出問題，進而影響需求面，靠著QE（央行量化寬鬆政策）就能救市，等大家情緒緩和後，需求也就能恢復；但這次是疫情導致需求出狀況，就算QE，也只能防止金融危機，除非有新藥，否則情勢都不會穩定。
曾在外資操盤的知名投資人郭恭克對後市也不樂觀，因為國安基金護盤雖可穩定人心，但不代表疫情影響就此消失，「美國才剛爆發，數字也一直攀高，會擴散到什麼程度都還很難猜測，我認為第2季全球經濟應該會負成長。」
加上各國政府的貨幣和財政政策短期都已失靈，民眾就算拿到政府發放的現金也不敢到外面旅行、消費，短期內很難看到成效，而全球經濟下滑，部分企業恐怕會爆發財務危機，尤其是債信差、體質弱的公司，「全球高收益債現在是高風險的商品，要很小心。」郭恭克警告。
鎖定電子股 坐等反彈
台新投顧總經理李鎮宇則認為，全球股市重挫主要是因為金融市場流動性出問題，股票、債市、黃金都在跌，「流動性問題沒解決前，全球股市仍會動盪。」
那投資人又該如何面對台股後市？儲祥生認為，台股應該不會再出現一次殺到底的大幅波動，「接下來可能就是每天修正2到3％，底部會慢慢建立。」至於選股，「跌深個股還是可以加碼，因為政府救市會挑選大型權值、金融股。第一波一定是大型股先反彈，其次才是體質好、中小型電子股，最後才是傳產，投資人可以電子股為主。」儲祥生建議。
李鎮宇則建議投資人，國安基金進場後，台股仍會盤整一段時日，投資人可以等到美元指數回到100以下，或是5月中疫情較緩和時，再進場為宜。他預估，到時全球會QE，又重新吹起新一波泡沫，投資人可以挑選資產股、高現金殖利率龍頭股、黃金、房地產等實體金融產品，相對抗跌。
靜待真低點 分批買進
郭恭克觀察，一旦恐慌指數見到高點，開始反轉下來後，股市就會出現真正低點，「像SARS、金融海嘯時，一定要等恐慌指數見到高點，反轉下來一段期間，最惡劣的時候已經過了，在股市低點時布局，相對安全，如果在國安基金進場後就跟著追高，是相當危險的。」他說。
富蘭克林投顧副總經理羅尤美也認為，拉丁美洲、義大利等股市跌幅都達到4成，台股卻只跌2成，表現算是相當抗跌。「投資人持股比例太高的還是要逢高調節，現金比重控制在五成附近，等到第二季落底時分批買進，畢竟，台股雖然已經到10年低點，但若恐慌情緒飆高，台股還是有機會看到8千點。」羅尤美觀察。
「目前美國的情勢最緊張，如果疫情可以很快控制住，台股在10年線附近應是低點，定期定額的投資人可考慮慢慢進行長線布局，買進國安基金護盤對象、股息配得不錯或體質好的公司。」羅尤美說。