【基金講堂】不要誤會槓桿與反向ETF

舉例來說，台股進入波動很大的期間，指數由8,000點漲到10,000點，再跌回8,000點，再爬到10,000點。某投資人在第1天收盤結束時，以每股10元的淨值買進正向2倍ETF（上表）。

第2天市場漲25％，ETF漲幅2倍，淨值達15元。第3天市場跌20％，ETF跌幅2倍是-40％，淨值變9元。其實第3天結束，市場跟第1天同是8,000點，但持有正向2倍ETF的投資人損失10%。

第4天市場漲25%，投資人賺50%，ETF由9元漲到13.5元，也就是從第1天到第4天結束，指數由8000漲到10000，是獲利25%，但這位投資人的獲利是35%，不是25%的2倍。由此可知，在超過1天的期間，槓桿ETF的成績未必是市場報酬的2倍。也有可能在市場持平時造成虧損。

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