【基金講堂】中國股債持續雙殺

中國房地產業今年共有2,380億美元的債務到期，繼恒大在美國申請破產後，碧桂園也出現了無力償債的情況，過去市場普遍認定中國的房地產業大到不能倒，但是恒大的例子已經說明，中國政府想救也救不了。

就投資來說，中國房地產業的違約潮將直接衝擊各種債券型基金，尤其是高收益基金，因為2、3年前中國房企發行美元債的利率普遍介於8.5至9.5％之間。有鑑於此，摩根大通銀行已經把全球新興市場高收益債的違約率預估，由6％上調到9.7％，亞洲高收益公司債的違約率更是直接從4.1％上升到10％，如此一來，高收益債基金價格當然出現大幅崩跌，且後市不容樂觀。

看一下對照的例子，中國房地產企業目前占2023年企業違約量的40％，這比深陷烏俄戰爭的全體俄羅斯違約量占比35％還高。另外，摩根大通預估拉丁美洲的最新違約率是7.7％，不論是全球新興市場高收益債或亞洲高收益債的違約率，都超過體質長期不佳的拉丁美洲，這對國際資金來說絕對是撤離信號。

雙率不健康　短期難扭轉

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